YBB Capital 研究员 Ac-Core 撰文从模块化叙事的起源和演变出发，阐述模块化借贷的核心理念、关键组件和优势，并对 Morpho Labs、Euler Finance 等模块化借贷类项目进行介绍。

今天 Dr. DODO 带各位来了解下于 2022 年 Arbitrum 最炙手可热时上线 build 至今的应用类项目：Hyperliquid。

要在激烈的 DeFi 市场中脱颖而出， Morpho 需要持续创新，同时注重用户体验和市场教育，确保安全性和稳定性，并建立有效的治理机制。

DeFi 借贷正通过模块化设计演变，模块化借贷将借贷过程分解为独立模块，如抵押品管理、利率计算、风险评估和清算机制。模块化设计增强了灵活性和可扩展性，使用户和开发者能够自由组合功能模块。Morpho Labs 和 Euler Finance 是这一领域的先行者，通过其创新的模块化工具和协议，提升了 DeFi 借贷的效率和互操作性。尽管带来灵活性，模块化也增加了复杂性，需关注潜在的系统性风险。

虽然币价表现不如新兴迷因币暴力飙涨，但 DeFi 老蓝筹们仍在市场占有重要角色。

Morpho 是一种借贷协议，它将 Compound 或 AAVE 使用的流动性池模型与订单簿中使用的点对点匹配引擎的资本效率相结合。Morpho-Compound 通过提供相同的用户体验、流动性和清算参数来改进 Compound，但由于点对点匹配，APY 有所提高。

从现在开始赶紧把自己放在那些不知名的小应用中的资产提出来，要参与也尽量只参与知名头部应用的交互。

DeFi 借贷协议 Morpho 完成 5000 万美元战略轮融资，Ribbit Capital 领投，a16z crypto、Coinbase Ventures、Variant、Pantera、Brevan Howard、BlockTower 和 Kraken Ventures 等参投。此次融资是通过私人代币销售筹集的，具体估值信息暂未披露。 此前消息，Morpho 曾在 2022 年完成了 1800 万美元融资。

在快速变化的加密市场环境中，这些加密项目的失败案例无疑为行业敲响警钟。从整体来看，绝大部分项目均因市场遇冷、财务困境、监管趋严和产品渗透率不足有关。

本文整理了去年至今的35个融资超500万美元的“出局”项目，其中不乏曾被知名资本热捧或者背靠巨头的项目，主要涉及NFT、DeFi和游戏等赛道。且在这些关停项目中，有日薄西山的老将，也有猝然倒下的新秀，大部分因因财务问题、市场不景气、监管压力和产品采用率低等问题走向末路。