【英文长推】一文解读为何 MakerDAO 愿意铸造 10 亿美元 DAI 以获取 Ethena 收益？

MakerDAO 正在利用用户在 USDe 上追逐更高收益率的贪婪心理，并计划用数十亿美元继续刺激和满足这种贪婪，这样 MakerDAO 赚取巨额利润，USDe 市值飙升，双赢。但存在一个问，一旦出现风险，优先清算用户资金。从某种程度上讲，USDe 脱钩只是时间问题。市场转为熊市，资金费率变为负值，而 USDe 锚定需要资金费率为正才能维持高收益回报，所以 Ethena 需要数十亿美元的空头头寸来维持 USDe 的锚定并维持其 100 亿美元的市值。 如果市场转为熊市，一旦 MakerDAO 决定取消其 20 亿美元敞口，USDe 面临抛售压力，市值会开始缩水，在资金费率为负值的背景下，USDe 将难以维持锚定，然后跌破 1 美元，进而开始发生恐慌和清算。那些在 Morpho 上用 USDe 和 sUSDe 借贷 DAI 的用户将很快被清算。同时，随着 USDe 脱锚，MakerDAO 会优先提取发行的全部 20 亿枚 DAI 的资金，DAI 还能维持锚定，MakerDAO 也获得了丰厚的借贷利润。为何 Ethena 会支持这样做呢？因为在牛市里，这就是 USDe 的市值增长方式。100 亿美元的资金能获得 20%、40% 或 60% 的年化收益率，即使只能维持一个月，也能带来数亿美元纯利润。【原文为英文】\n原文链接