DCG的投资版图和债务影响可能性

快链头条
2023-01-13 22:28
新闻
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随着Gemini联创向DCG CEO致信以来,市场上对DCG与其子公司Genesis的资产情况产生了不少的担忧和疑惑,到目前为止已经列明的是DCG对Genesis欠款5.75亿,同时承担了3AC之前11亿美金左右的坏账加上其他信贷类债务3.5亿美金,当然已列明的债务不代表DCG的总负债额,DCG要想顺利渡过这次寒冬也并非易事,其子公司Genesis前段时间已经关闭了借贷部门的赎回和放贷业务并且其对外债务也高达18亿(包括Gemini联合用户声讨的9亿美金),同时Genesis所列明的坏账为28亿美金左右,叠加上相关起诉与顾问断联问题,或许市场还没有完全price in...

 

不过在我们重点关注DCG与Genesis债务与坏账问题的同时,我们也应该去看看DCG资产负债表中的另一端——资产,当然DCG相关估值Messari创始人在此前已经暗示可能减半,DCG于2021年11月份时以100亿美元估值融资7亿美金,随着熊市流动性枯竭,百亿估值或许真如Ryan Selkis所说缩水50%以上。

 

我们今天从DCG过往一级市场上的投资版图来搜寻其规律。自从2015年成立以来,老牌基金DCG在加密行业的各个领域都占住了自己的一席之地,从钱包托管到Layer1公链再到21年爆火的Metaverse,DCG在两轮牛熊周期中踩稳了每轮牛市的叙事节奏,本文从DCG众多一级投资项目中筛选了还在活跃的55家做分析,仅作展示,不做讨论

DCG的投资版图和债务影响可能性

 

 

web3数据产权/身份认证

 

MEDIACHAIN LABS (ACQUIRED)(http://www.mediachain.io/ 

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Mediachain协议由a16z前合伙人Jesse Walden创立,其目标是建立一个通用媒体库,以处理数字媒体资产,借助 Mediachain,一组博物馆可以在共享系统中协作处理文化遗产数据,开放许可图像共享平台的合作可以将归属信息发布到社区维护的分类账中,音乐行业组织联盟可以共享版权数据而不让与控制权交给第三方,开发人员可以构建去中心化的博客平台,而无需运行中心化数据库。

 

 

BITMARK(http://bitmark.com/about/mission

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Bitmark是一家区块链产权登记公司,支持将数字资产相关的资产和数据登记在某区块链上并且可以交易、借贷和出售,此外Bitmark还推出了Autonomy NFT钱包,目前已经集成了以太坊与Tezos区块链,从2019年至2022年,Bitmark一共获得包括DCG在内的860万美元融资

 

CIVIC(https://www.civic.com/

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Civic Pass是一个Web3数字身份解决方案,引入了一个基于区块链的身份层。该层通过使用 Identity.com 在各方之间建立信任,它提供了一种结构化的方法来验证可跨平台互操作的凭据。Civic 产品线专注于两件事:利用开源 Identity.com 生态系统保护私人用户数据,以及创建帮助公司满足AML和KYC要求的解决方案。

 

 

交易所(CEX/DEX)

 

COINBASE(https://www.coinbase.com

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Coinbase 作为全球首家上市的加密货币交易所,在去年全年中交易量下降45%,在加密交易市场份额排名第二为8.2%相比年初10%略有下降。

 

 

KRAKEN(https://www.kraken.com

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Kraken 成立于 2011 年,是多种加密货币和法定货币的外汇和交易平台,包括比特币、莱特币、namecoin、stellar、ripple 和 ethereum。其总部位于旧金山市,并且于去年已公布储备证明审计结果,其持有190亿美元的BTC和ETH。

 

 

COINFLEX(https://coinflex.com/home

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Coinflex是英国一家加密衍生品交易平台,自从Coinflex去年6月宣布暂停所有提款以来又相继经历了与Roger Ver的债务纠纷、大规模裁员与重组风波,在FTX事件之前,Coinflex债权人已通过投票支持Coinflex进行重组。

 

 

LUNO https://www.luno.com/

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Luno 是一个全球加密货币平台,提供高度安全的移动钱包、机构质量交易所以及用于商家和其他业务集成的各种 API。

 

 

BITFLYER(https://bitflyer.jp

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bitFlyer 是日本最大加密货币交易所之一,致力于为客户提供方便来购买、销售和使用比特币,并且在去年上半年有消息称已经由新加坡ACA group参与收购。

 

 

BITOASIS

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Bitoasis是一家位于中东及北非地区的加密货币交易所,在完成由Jump Capital、Alameda Research和DCG的B轮融资后,在去年10月又与Visa万事达卡开展合作推出支持加密支付的银行卡。

 

BITSO

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Bitso 是墨西哥领先的比特币交易所,并且在墨西哥和阿根廷分别拥有超过95%和60%的加密货币市场份额,在21年时Bitso以22亿美元估值完成由Paradigm参投的2.5亿美元融资

https://bitso.com

 

BTCC http://www.btcc.com/

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BTCC 是一家于2011年注册于英国的加密货币交易所,交易所注册用户超过百万并在CMC与Coingecko衍生品交易量排名位居5-6位。

 

 

BUDA(https://www.buda.com/chile#?market=btc-clp

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是一家在智利、哥伦比亚和秘鲁开展业务的加密货币交易所。

 

 

 

COINS(https://coins.ph

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Coins.ph 总部位于菲律宾,拥有超过 1600 万用户,拥有授权的法定货币和加密钱包以及包括加密货币、电子钱包和支付在内的兑换服务。

 

 

SHAPESHIFT(https://shapeshift.io

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ShapeShift 是一家去中心化加密交易平台,该平台支持多链资产交易并且在21年为DAO成员集中进行大额FOX空投后又宣布与Thorchain合作。

 

 

UNOCOIN(https://www.unocoin.com

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Unocoin 是一家印度加密交易平台,为缺乏基本金融服务的印度 10 亿多人提供服务。

 

传统支付

 

XAPO(https://xapo.com

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Xapo 是一家国际加密货币和私人银行,将传统银行业的个性化服务与比特币的安全性相结合。

 

 

 

PURSE(https://purse.io/

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Purse 是基于Amazon的电子商务网购平台,并接受比特币等加密货币货币进行支付享受15%折扣。

 

 

 

VEEM(https://www.veem.com

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Veem 是一家为传统企业机构提供跨境支付服务的公司,目前正在探索加密货币等新型跨境支付方式。

 

 

元宇宙/游戏

DECENTRALAND(https://decentraland.org/

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Decentraland作为21年牛市中元宇宙龙头存在,在FTX事件之后与链上Defi交易额相比所受到的影响并不大,在整个市场熊市的背景下,Decentraland交易额增长率保持在相对稳定的状态,在暴雷事件之后交易额和销售量普跌但仍处在正增长范畴之内。

 

 

LUCID SIGHT(https://www.lucidsight.com/

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Lucid sight是一家在19年获得DCG投资的区块链游戏开发商,也是MLB Crypto Baseball、Crypto Space Commander (CSC)创建者,并且在21年收购了开源解决方案平台Colyseus。

 

NFT

 

WENEW(https://wenewmoments.com/

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WENEW 作为一家NFT策划和发行平台,在经过Beeple创立后又在前不久宣布被Yuga labs收购,受DCG事件波及程度较低,并且成立以来先后与TIME、华纳音乐集团等开展合作。

 

 

WILDER WORLD (https://www.wilderworld.com/ )

 

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Wilder World是一个NFT交易市场,在21年时先后获得由Spartan Group与DCG参投的300万美元私募融资。

 

 

NFT BANK(https://nftbank.ai/

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NFTBank.ai 是一个 NFT 投资组合管理平台,目前支持以太坊和 Polygon (原 Matic)网络上的 NFT,并计划集成 Klaytn、Flow 和 ImmutableX,聚合了诸如 The Sandbox、Axie Infinity 等项目的 NFT 资产。

 

 

DeFi

 

HASHFLOW(https://hashflow.com/

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Hashflow 是一个连接用户与顶级加密链上做市商的DEX协议,为 CeFi 中的所有流动资金创建了进入 DeFi 的门户,具有低价差、零滑点等特点,曾获得Dragonfly 、 Electric Capital 、Alameda Research等投资机构的种子轮融资。

 

 

HUBBLE (https://hubbleprotocol.io/

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Hubble 是一个基于 Solana 生态构建的 Dapp,它允许用户存入多种类型的抵押品,并以 Hubble 去中心化且抗审查的稳定币 USDH 的形式获得 0% 的利息贷款。

 

 

 

PAWNFI (https://pawnfi.com/

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PawnFi协议是第一个引入典当概念的DeFi产品,也是一个全新的借贷市场,为非标准资产(NSA)提供公平的鉴价、流动性的抵押借贷以及租赁市场服务。

 

 

链上数据分析

 

CHAINALYSIS(https://www.chainalysis.com/

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Chainalysis自从以86亿估值完成F轮融资后,这家链上数据分析服务商被业界称为加密世界的FBI,Chainalysis曾先后接受Paradigm、Coatue、GIC的领投并成为政府机构阅读加密行业一手资料的深度合作伙伴,据悉Chainalysis曾经与FTX在KYC和反洗钱领域有过深度合作,Chainalysis还是FTX的债权人。

 

 

ELLIPTIC(https://www.elliptic.co/

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Elliptic 在21年完成由Evolution Equity Partners领投 DCG参投的6000万C轮融资后,该链上数据分析平台又推出了新的跨链分析工具Holistic Screening。

 

 

 

ETHERSCAN(https://etherscan.io/

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EtherScan 作为链上分析浏览器的龙头,无论是为用户追踪链上数据提供服务还是在为行业某突发事件提供线索上都起到了不可替代的作用,在optimism集成到etherscan上之后,etherscan又推出了Arbitrum Nova浏览器,并且在Merge之后etherscan也相应在区块显示界面添加了Pos的详细信息。

 

 

资产类

 

LEDGER (https://www.ledger.co

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Ledger 为零售和企业客户提供密钥管理解决方案,Ledger 专门从安全硬件钱包引入,使加密资产更安全。

 

 

BITGO(https://www.bitgo.com

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BitGo 是一家成立于 2013 年托管和安全解决方案的领导者,并且率先推出多重签名钱包,是第一家专注于服务机构客户的数字资产公司。

 

 

 

FIREBLOCKS(https://www.fireblocks.com/

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Fireblocks 为金融机构提供了一个安全且可扩展的基于 MPC 的钱包基础设施和一个数字资产转移网络,用于在 25 多个交易所进行即时结算和资产再平衡。

 

 

基础设施

 

RIPPLE https://ripple.com

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Ripple 是为跨境支付提供服务的加密货币公司,Ripple所服务的对象已经覆盖40多个国家的至少350家金融机构,包括速汇金、美林银行、美国银行、桑坦德银行、渣打银行等。

 

 

CIRCLE(https://www.circle.com

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Circle 是USDC发行商,上个月经相关知情人士称Genesis Trading及相关实体已从Circle套现5亿美元USDC或偿付相关债务。

 

 

API3(https://api3.org/

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API3 为去中心化网络构建集成(区块链到数据 API)。API3 允许去中心化应用程序与数据 API 交互,而无需使用第三方中介。

 

 

THE GRAPH(https://thegraph.com/

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The Graph 是一个去中心化数据索引协议,用于索引和查询来自以太坊、IPFS和其它Web3数据源的数据,任何人都可以基于其提供的开放API创建并发布索引数据,为开发者提供一种更加便利的途径来获取区块链数据。

 

 

 

BRAVE(https://brave.com/

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Brave 浏览器是一款免费的网络浏览器,可主动阻止广告、恶意广告和跟踪器。这意味着在 Brave 上的浏览体验比在典型的网络浏览器上更安全、更快捷。此外,Brave 是使用 Chromium 构建的,Chromium 支持 Google Chrome ,因此用户仍然可以使用原有的插件和扩展程序。

 

 

BITPAY(https://bitpay.com

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BitPay是比特币行业领先的支付服务提供商和开源支付解决方案开发商。

 

 

 

BLOCKSTREAM(https://www.blockstream.com/

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Blockstream是业内第一家旨在扩大比特币协议层功能的公司,主导研发侧链的扩展机制,以连通比特币区块链与其它竞争币区块链。

 

 

 

COINME(https://coinme.com/

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Coinme 为 ATM 机、售货亭和商家提供综合兑换服务,以实现建立在去中心化资产之上的全球支付网络。

 

 

FLARE NETWORK(https://flare.xyz/

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Flare:Layer1 EVM Flare可充当一个预言机网络,允许开发人员构建旨在与不同区块链和互联网平台和服务互操作的应用程序。Flare 还推出 State Connector 协议和 Flare Time Series Oracle (FTSO) 两个项目提供相应支持。

 

 

HEDERA HASHGRAPH(https://www.hedera.com/

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Hedera 是一个使用哈希图共识形式的快速、安全、公平的公共账本网络,其治理委员会于 21年9 月批准了价值超 50 亿美元的生态激励计划,该委员会成员包括谷歌、IBM、波音和德国电信等,旨在促进分布式公共账本平台 Hedera Hashgraph 网络在 DeFi、NFT、央行数字货币、游戏和其他行业的应用。

 

 

 

LIVEPEER(https://livepeer.org/

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Livepeer是一个基于以太坊的去中心化服务,旨在大幅削减视频流应用程序的成本。它通过将需要资源的代码转换任务分发给将其计算机的处理能力提供给网络的用户来实现。

 

 

 

MASK NETWORK(https://mask.io/

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Mask Network 集去中心化隐私社交、跨境支付网络、去中心化文件存储与分享、DAO于一体,使得用户可以在 Twitter、Facebook 等传统社交巨头平台上更好地保护自身的隐私及权利,帮助用户去创造一个去中心化的应用程序生态,由此搭建一个连接目前互联网与通往加密网络的桥梁。

 

 

 

MESON NETWORK(https://meson.network/

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Meson Network 正在为 Web3 创建一个高效的带宽市场,使用去中心化协议取代基于劳动力的销售模式,并以低成本整合长尾用户的空闲带宽资源。

 

 

NETKI(https://netki.com/#/home

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Netki 团队专注于构建可立即使用的应用程序,以降低区块链技术的进入门槛,主要关注身份项目。

 

 

PARITY(https://www.paritytech.io/

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Parity Technologies 是波卡生态开发组织,为加密行业构建包括平行链、区块链互操作性协议等区块链基础设施技术。

 

 

RISK HARBOR(https://www.riskharbor.com/

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Risk Harbor 是一个去中心化金融的风险管理市场,它利用自动化、透明和公正的索赔流程来保护用户免受智能合约黑客和攻击。

 

 

RIPIO(https://ripio.com/

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Ripio,前身为Bitpagos,是一家为拉丁美洲企业提供电子支付解决方案的金融支付公司,同时也提供加密货币交易服务和钱包服务,并于21年完成了由DCG领投的5000万美金的B轮融资。

 

 

SUBQUERY(https://subquery.network/

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SubQuery 对每个 Polkadot 团队进行索引和查询其数据提供服务,受服务于应用层的数据协议增长的启发,SubQuery 帮助开发人员探索链上数据并构建更快、更直观的 dApp。

 

 

 

MONEY BUTTON(https://www.moneybutton.com/

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Money Button 是基于BSV网络的加密资产托管钱包与NFT托管数字平台。

 

 

 

NOMICS(https://nomics.com/

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Nomics是一家专门面向机构加密投资者的专业级市场数据产品和 API

 

 

 

ZERION(https://zerion.io/

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Zerion 上线于2018年,其定位是一站式构建和管理DeFi产品组合的平台,曾在19年12月获得Placeholder、Blockchain Ventures和Gnosis的200万美元融资,并于去年10月获得由Wintermute参投的1230万美元融资。

 

综合上述DCG在一级市场上的赛道押注,我们不难发现以下几个特点:

 

1、纵向上来看,有相当一部分投资额贡献给了区块链网络基础设施和关键的Web3门户协议,DCG既对链上分析浏览器etherscan进行押注也对Graph、API3、Brave这类浏览器API接口和网站进行投资,但DCG在对layer1等公链投资上显然不如Multicoin/Paradigm更为出色。

 

2、横向上来看,DCG更加侧重在硬件钱包、合规身份类、支付方式赛道进行投资,Defi金融衍生品、NFT金融化协议投资额比重不多,同时在合规身份类项目投资上,DCG更加侧重服务于企业的Baas端项目,在钱包赛道中DCG对传统硬件钱包和MPC钱包纷纷押注。

 

3、从项目质量上来看,DCG在一级投资中并未像Alameda Research以及Jump基金那样押注于某一公链生态,同时仿盘投资重叠数非常低,DCG从地域上来看对世界各地区各类项目的投资更加侧重新兴加密市场(印度、北非),也比较熟知加密交易所在新兴市场起到的作用和占据的位置,有相当一部分国际投资侧重于新兴市场的exchange。

 

4、比起Defi,DCG更加侧重参与投资泛NFT类项目,虽然相比于其他机构在此类投资中并不多,但DCG无论是在NFTfi中还是NFT策划发布平台上均有所涉及,但Defi类除Hubble Protocol与Pawnfi(典当式借贷)等Defi借贷协议外,并未发现DCG对期权类衍生品协议的投资。

 

 

 

DCG债务问题的可能性剖析

 在梳理完DCG一级投资项目及风格以外,我们或许应该重新回到开篇提到的问题漩涡中,DCG作为创立较早的老牌基金,无论是旗下业务众多的各个子公司还是DCG所伸出橄榄枝的一级项目,在Web3行业链条上都扮演着非常重要的角色,一旦DCG或者Genesis陷入覆水难收的境地,除开二级市场上价格的低迷以外,会不会对加密生态内部的底层协议也会产生影响?也许我们应该从更多角度深入剖析,但叠加相关文章已经分享了DCG债务问题对二级市场影响的因素,下面主要从DCG债务问题的各种可能性进行剖析。影响因素如下:

01

完成新一轮借款或融资,这也是目前DCG努力的方向。但困难程度也是可想而知的

02
出售子公司股权(矿池媒体交易所)和风险投资资产以换取流动性
03
Genesis破产清算,DCG大概率也有连带借款,并不能完全独立出来,DCG将面临各方大量的还款,可能会导致灰度出现DCG自身持有量的抛压,当前市场很难承受,且会再次打击大量的传统和币圈的机构,形成连锁反应。
04
GBTC和ETHE当前扔无双向兑付,就算暴雷也只会加大负溢价的提升,不会直接对币圈造成大量的抛压,如果DCG因为Genesis破产出现清算,暂时也不会影响到灰度的GBTC,但是DCG在灰度中的GBTC相关持仓应该会被清算,从灰度角度来讲,GBTC信托基金会受到NYDFS和SEC的监管,安全程度较高,除非SEC改变监管规则。
总结

当前来看DCG的风险主要在于Genesis的结果,是破产清算,还是筹集到资金开放提现,如真走到破产清算,DCG还款的路径,则又将是一个大的黑天鹅事件,目前随着Genesis从2022.11.16日暂停提款后,至今快2个月的时间一直还未解决,同时外部压力也在加大,此问题拖的越久,风险也会越大。

 

 

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